云智在线交银海外：下调顺丰房托主见价至3.12港元督察“买入”评级

周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。

值得注意的是，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近日吸金不断。交易所数据显示，截至上个交易日（1月23日），化工ETF（516020）近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元；近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。

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　　交银海外发布研报称，下调顺丰房托（02191）主见价18.75%，从3.84港元降至3.12港元，督察“买入”评级，基于续租后房钱水平退换的执行影响，下调收入及分配量度。服气近期的股价浅薄反应续租影响，而其股息率约9%仍有一定迷惑力。

　　顺丰房托2025年运营持重。全年经退换收入同比增2%至4.604亿港元，经退换物业收入净额同比增6.2%至

　　3.837亿港元，主要收货于老本截止。其中物业营运支拨同比减15%至7670万港元，名鼎配资其中物业科罚费及维修宝贵费隔离下跌11.4%及52.7%。可供分配营收同比增2.4%至2.4亿港元，全年每基金单元分配26.33港仙，分成比例为90%。受市集退换影响，物业组合估值同比减8.3%至61.71亿港元，每基金单元财富净值降至3.88港元。

　　该公司2025年末出租率达96.9%，虽较上年下跌1.1个百分点，但仍处于业界高点。2025年底总欠债32.285亿港元，较上年减少2.2%，财富欠债比率38.5%，较旧年同期上涨2.6个百分点。

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　　该公司续租契约房钱纪念市集水平。2026年3月，顺丰房托完成与顺丰集团的租约续期，隐蔽总可出租面积83.9%，租期2-5年不等。这次续租中枢条目退换包括：房钱及科罚费下调20-45%，往后年房钱增长率降至0-2%（原3-5%），同期明确续约接纳权及阻隔条目。房钱下调短期内将压制收入，该行预期2026/2027年收入将隔离同比减14.3%/7.3%。但始终来看，续租见效锁定中枢佃农，幸免大额空置风险，且房钱水平纪念市集水平，保险始终收入相识性。