银河证券广发证券：保管李宁“买入”评级合理价值24.84港元

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　广发证券发布研报称，瞻望李宁（02331） 2025-2027年归母净利润诀别为25.93/28.51/31.00亿元，YOY-13.9%/+10.0%/+8.7%；EPS诀别为1.00/1.10/1.20元/股。参考可比公司估值，麇集公司2025年以来在渠说念、营销、家具端的积极变化，看好公司品牌势能和事迹的握续进步，给以公司2026年20倍PE，参考汇率CNY/HKD=0.8879，对应合理价值24.84港元/股，保管“买入”评级。

　　广发证券主要不雅点如下：

　　坚握单品牌、多品类的头部国产畅通品牌

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　　李宁由体操王子李宁先生创立于1990年，2004年上市，是国内头部体育品牌。公司取舍“单品牌、多品类、多渠说念”的发展计策，聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和畅通失业六大中枢品类，围绕家具体验、畅通体验和购买体验创造“李宁式体验价值”。字据财报，2024年，公司已毕营收/净利润诀别286.76/30.13亿元，名鼎配资中枢品牌门店/儿童门店诀别6117/1468家。分渠说念，经销/直营/加盟/其他地区收入占比诀别为45.1%/24.0%/29.0%/1.9%；分品类，鞋类/服装/器材及配件收入占比诀别为49.9%/42.0%/8.1%。

　　公司借助奥运营销，在家具、渠说念端阻抑出新，有望已毕品牌势能和事迹握续朝上

　　家具端，通过四大维度科技平台，阻抑加强专科科技属性，在中枢品类打造IP爆品+完善家具矩阵。渠说念端，积极探索新业态，推出户外店、龙店，看好品类店改日成漫空间。营销端，坚握单品牌、多品类、多渠说念计策，通过顶级赛事接济+流量代言东说念主+奥运营销，加大营销干与，有望握续进步品牌力。